• PERが表している「たった1つの意味」
• 株価と利益のつながり（超シンプル）
• 「何年分の利益で買う？」の見方

PER＝株価 ÷ 1株あたり利益（EPS）
→ 「利益に対して、株が何倍で買われてるか」だよ。

その株を買うための「値札」みたいなもの。
人気があると上がりやすいし、不安があると下がりやすい。

会社ががんばって生み出した「もうけ」。
そのうち、株1つあたりに割り振ったのがEPS（1株あたり利益）だよ。

つまり、株価が高いほどPERは上がりやすく、利益（EPS）が大きいほどPERは下がりやすい、という関係になります。

• PERは「会社の良し悪し」ではなく、株価と利益の関係を見ている
• 同じPERでも、株価が上がった結果なのか利益が下がった結果なのかで意味が変わる

100円の利益が毎年もらえる“お店”を、2,000円で買うとするよね。
2,000円 ÷ 100円 ＝ 20年。
これが「PER20倍＝20年分」みたいなイメージ。

これはずっと同じ利益が出るという仮の話。
会社の利益は増えたり減ったりするから、PERは「未来を保証する数字」じゃないよ。

利益が落ちそうだと、低く見えることもあるよ。

成長が期待されると、高くなることもあるよ。

株価が動く・利益予想が変わるとPERも動くよ。

いま買うときの「値札」。
まずはここが分子（上）です。

会社の利益を「1株ぶん」に割り振ったもの。
ここが分母（下）です。

「利益に対して、株が何倍で買われてるか」
という見え方になります。

• 人気が集まって株価が上がる → PERも上がりやすい
• 不安・悪材料で株価が下がる → PERも下がりやすい
• 決算前後で期待が揺れる → PERがブレやすい

• 利益予想が上方修正 → EPSが増える → PERは下がりやすい
• 利益予想が下方修正 → EPSが減る → PERは上がりやすい
• 一時的な利益/損失が混ざる → PERがブレて見えることがある

• 売上・利用者数が急増中
• 新しい市場・技術を持っている
• 利益は少ないが成長スピードが速い

利益（EPS）がまだ小さいため、
「株価 ÷ 小さい利益」＝ PERが高くなりやすい

• SNSやニュースで急に話題
• テーマ株・流行ワードに乗る
• 短期資金が一気に流入

株価だけが先に上がるため、
実力以上にPERが高く見えやすい

• 地味で注目されにくい（話題が少ない）
• 業界全体が不人気で買われにくい
• 利益は安定しているが、成長が目立たない

「利益（EPS）がそこそこ」なのに、
「株価が上がらない」 → PERは低く出やすい
つまり「値札が控えめ」な状態です。

1. 利益が続きそうか（一時的じゃない？）
2. 業界の向かい風が強すぎないか（全体が沈んでない？）
3. 現金・借金の体力（無理してない？）

• 利益が減り続けている／波が大きい
• 借金が増えている
• 一時的な利益で“良く見えてる”疑い

「低い＝得」じゃなく「低い＝疑われてる」場合がある。低PERを見たら、まず「何を心配されてる？」を探すのが安全です。

「平均PERは○倍」などの数値は、市場（日本/米国）・時期・指数・データ元で変わります。
ここでは一般的に言われやすいレンジ感と、比較の考え方に絞って解説します。

「安そう」に見えることもあるけど、
不安が織り込まれている可能性も。

成長も安定もほどほど、みたいな会社が混ざりやすい帯。
比較のスタート地点にしやすい。

成長期待・人気・テーマ性などで上がりやすい。
ただし期待が外れると急変しやすい。

1. 同じ業種の中で比べる（これ最優先）
2. 過去と今で比べる（その会社の“いつものPER”）
3. PERだけで決めず、利益の伸びや安定性も一緒に見る

先の利益が読みやすいと、評価が落ち着きやすい。
→ PERも極端になりにくい傾向。

伸びしろが大きい業種は、未来を先に買われやすい。
→ PERが高めでも“普通”になりやすい。

利益が上下しやすい業種は、PERの見え方もブレやすい。
→ 一時的に低PER/高PERになりやすい。

同じ利益でも、毎年コツコツ稼ぐ利益と、たまたま出た利益は別モノ。
PERだけだと区別がつきにくいです。

利益が出てても、借金が多いと苦しくなることがある。
逆に現金が厚い会社は粘れることが多い。

PERは今（または近い将来）の利益が中心。
伸びる会社は「今だけ」では測れないことがあります。

低PERでも、業績不安が織り込み済みのことがある。「安い」じゃなく「心配されてる」場合も。

高PERは、成長期待が先に買われている場合もある。“なぜ高いか”を見ないと判断ミス。

PERの元になる利益（EPS）が、一時的だったり予想だったりすると、見え方が変わる。
“数字の前提”を意識しないとブレます。

PBRは「家の値段 ÷ 家の土台」みたいなもの。
土台（資産）がしっかりしてるかを見ながら、値段（株価）を眺める感覚です。

• 利益がぶれやすく、PERが安定しない会社
• 資産が大きいタイプ（例：設備や現金が厚い）
• “土台に対して株価がどう見えるか”を見たいとき

利益が安定してる会社 → PERが見やすい
利益がぶれやすい/資産が厚い会社 → PBRも見ておく

• PERだけで「割安！」と決めつけない
• PBRだけで「資産があるから安心」と決めつけない
• できれば同業の中で比べる（これ最優先）

「稼ぐ力（利益）」に対して株価が控えめ。
→ 利益が続くなら、割安っぽさが出やすい。

「持ちもの（土台の資産）」に対して株価が控えめ。→ 利益がぶれやすい会社でも見方が残る。

迷ったら、PERとPBRをセットで眺める。
片方で「良さそう」と思ったら、もう片方でツッコミを入れる。

PER＝もうけ、PBR＝持ちもの。
もうけだけ、持ちものだけで決めると、だまされやすい。

同じ元手でも、しっかり利益を生み出せている。
経営がうまいと評価されやすい。

資本はあるけど、利益につながっていない可能性。
効率が悪いか、守りに入っているかも。

数字を1つずつ見るより、組み合わせることで、
「安い理由」「高い理由」「ダメな理由」を勘違いしにくくなる。

PER＝値札、PBR＝土台、ROE＝稼ぐ力。
3つそろうと、会社の立体像が見える。

配当（現金）で返す。
今の満足が大きいタイプ。

新しい事業・設備・人材に投資。将来の成長を取りに行くタイプ。

現金を積み増す、借金を減らす。不景気に強くするタイプ。

長期投資は「続く配当」と相性がいい。
配当性向は、その“続きやすさ”を想像する材料になります。

配当性向は「配当の出し方のクセ」。
長く持つなら、ムリしてないクセの会社が安心。

まずは赤字じゃないか。
利益が安定して出ている会社は、初心者向き。

利益が出ていても、効率よく稼げているかは別。
ROEで「うまさ」をざっくり確認。

利益があっても、借金だらけは不安。
「耐えられる会社か」を軽くチェック。

1. PER：利益に対して高すぎないか
2. PBR：資産に対して割高じゃないか
3. 配当性向：無理して配当を出していないか

深掘りは「ダメ出し探し」でOK。
良い理由より、買わない理由がないかを探す方が失敗しにくい。

最初＝安全確認
次＝値段チェック
最後＝続くかどうか

「この会社、もうけに対して高い？安い？」

「この会社、持ってる土台に対して高い？安い？」

PERやPBRは、会社の行動の結果として出てくる数字。
原因（ビジネス・業績）を想像するのが本番です。

高い＝ダメ、低い＝お得、ではない。
「なぜそう見えるか」を一段考える。

数字は単体より同業・過去との比較で意味を持つ。
比べない数字は、ほぼ意味がありません。